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华宝先进(240009)

封闭式基金：缺题材，受压制，走势弱


　　上周两市基金的周总成交金额都在下降，其中深市基金的减少幅度较大，主要原因在于深市的“头基”国投瑞银瑞福进取（爱基,净值,资讯）的成交量在不断地萎缩，带弱了整个深圳封基二级市场的交易人气。

　　国投瑞银瑞福进取走弱的原因有“主观”与“客观”两个方面。所谓“主观”，指的是该基金的净值在近期的股票市场盘整市道中没有很好表现的机会，让该基金的二级市场交易价格失去了上涨的支撑力，以至于只要该基金的二级市场交易价格稍微涨快一点，就会被国投瑞银基金管理公司提示风险，告诫广大“投资者注意投资风险，理性投资。”所谓的“客观”原因，恰恰指的就是国投瑞银基金管理公司的风险提示行为。

　　这种提示风险的做法是否合适，值得各有关方面三思：(1)该基金的产品设计特性，使得它容易被投资者追捧，并且有可能出现二级市场交易价格较大幅度超过净值的情况。但是，作为提示风险的定量标准，“30%”的杠子是凭什么制定出来的？(2)这个“30%”是一个僵化的标准，还是与基础市场行情的发展趋势挂钩？如果挂钩，怎么挂钩？因为什么？如果不挂钩，又是因为什么？(3)如果出现溢价就要提示风险，那么折价是否也应该提示风险呢？因为前者是对于买入者的风险，后者是对于卖出者的风险，当前封基二级市场的交易价格是双向运动的。在当前老封基二级市场交易价格不断走弱的情况下，折价率超过30%老封基很快会出现。(4)国投瑞银瑞福进取在一定程度上受到了部分投资者的炒作，原因之一在于市场的供给不足，其它基金公司是否也可以将创新的精力照顾一下这个方面呢？

　　由于股票市场行情下跌，封基上周的平均净值损失幅度为1.44%，具体基金之间的周绩效表现差距较大，既有周净值损失幅度接近4%的，也又周净值损失幅度在0.4%左右的。在净值小跌、价格大跌的背景下，封基们的隐含收益率指标在继续上升，参看附图二，截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率上涨了3.08个百分点，平均值为28.87%，升到了今年以来到次高位，距4月18日时的最高位仅差0.08个百分点。小盘基金的平均隐含收益率上升了2.13个百分点，继续在高位走高，平均值为12.81%。
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